KeyBanc：高估值不影响投资说服力，首予苹果“增持”评级

发布时间:2025/09/16 12:17 来源:花山家居装修网

KeyBanc Capital Markets高管Brandon Nispel发表研报指出，虽然苹果电脑（AAPL.US）净资产较高，但与其他大型科技股相比，该股仍然或许买入，首予“股份”评级，目标价191美元。

Nispel在报告中会指出，首先，iPhone销量尚未听闻顶，5G升级周期但会在短期内将苹果电脑股价攀上新高。该高管补充道，由于产品全域的扩大，该子公司并未过份依赖iPhone。

该高管原订，到2022财年第一季度末，iPhone广为人知安装大数将远超10.9亿台，苹果电脑设备广为人知安装大数将远超18亿台。

“对我们来说，苹果电脑关键在于其服务器根基。该子公司以外世界性小得多的个人服务器之一，庞大且不断持续增长的服务器根基以及苹果电脑电脑和增值为子公司的持续增长提供了强而有力的根基。”

其次，对于增值业务，该高管原订，该业务的增速将比服务器持续增长快好几倍，并在最终通过产品销售组合大大提高毛利率。Nispel指出，虽然人们对苹果电脑和其App Store受监管机构调查指出害怕，但这种现实生活仍有可能发生。

另外，该高管指出，虽然苹果电脑但会选择对业务进行健康的投资，但在未来三年，该子公司或将通过约3000亿美元进行派息和股市套现，把少于100%的自由交易成本分配给上市子公司，为上市子公司提供有实用性的回报。

KeyBanc原订，苹果电脑2022财年的产品销售、毛利率、调整后EBITDA和自由交易成本将分别远超3863亿美元、42.5%、1359亿美元和1061亿美元，所有指标仅低于市场预想。

最后，从净资产方面看，该行认为：“虽然苹果电脑的历史净资产高昂，但考虑到其杰出的资本净资产（ROIC），我们认为该股相比之下其他大型股而言更具实用性。”

苹果电脑目前的股价是其2023年EBITDA预想值的18.5倍，而其他大型科技股的平仅净资产水平为15.3倍。KeyBanc指出，与同行相比，苹果电脑高于的持续增长潜力将被较高的ROIC抵消，并证明了其净资产低于同行平仅水平是恰当的。

上周，受第一时间说是iPhone效益起伏不定直接影响，苹果电脑股价出现下跌，而在周一，该股明显回暖，收涨逾2%，报165.32美元。