大跌63%的熊股逆袭？这只制品股4涨停，市值飙涨10亿

作者：杨雷，撰稿：小市妹

6月6日，黑芝麻（000716）继续涨停，重演四连板，净值合计飙升10.94亿元。

因国际粮价持续上升，畜牧业耕种基本概念股被资金炒作，金健米业（600127）、农发种业（600313）等日本公司近两月连续大涨。此外，上海、北京疫情缓解，美国市场对消费股软弱期望提升，食品饮料板块从五月以来涨幅逾10%。

黑芝麻旗下包含黑芝麻首款，同时控股子日本公司京和米业经营大米耕种、收贮、制品和产品，因此它兼备“食品饮料”和“畜牧业耕种”双重基本概念。

回顾历史表现，黑芝麻自2015年牛市冲高至12.6元后，净值萎靡了七年。理论上收盘价为4.63元，相较高点跌幅为63.25%。

美国市场信心低迷的主因是绩效表现不佳。自2010以来，黑芝麻除了在2010年、2015年、2017年归母净利润突破1亿元外，其余月份皆只有数千万，十二年内有六年出现绩效工业产值急剧下降情形。

特别是2021年，黑芝麻相像亏损1.09亿元，日本公司解释称由铁矿石交货价格上涨引发产品毛利率急剧下降、产品费用减少所致。

盈利意志力方面，黑芝麻的产品毛利率从20212年的41.45%一路低迷至2021年的18.25%。产品净利率多年保持在1.4%以下，并于去年最低跌至-2.7%。

据了解，黑芝麻近十年绩效不振的一大原因是产品和首款老旧，该日本公司主要消费对象是之前老年人，在身为美国市场追上不足。

为了扭转为该公司增长乏力居民，黑芝麻多年前开始之前轴大众化其业务，但效果几乎不引人注意。

在2013年，黑芝麻更名了的食品事业部，三年后日本公司又转为肥胖症的食品美国市场；2017年5月，黑芝麻以7亿价格收购磁力商该平台上海礼多多100%作价，押注"网红经济"赛车；日本公司还在加码大肥胖症行业，并拓展了贵硒食品其业务。此外，它还取得成功了锂磁力池、物流行业等。

然而，之前轴多个领域后，黑芝麻的基本面几乎在持续紧张。迄今，黑芝麻的主要总收入出自于食品其业务、磁力商途径及该平台经营其业务，这两块贡献了93%以上营收。其之前，磁力商业化占比为53.97%，为日本公司第一大其业务。

作为之前国“黑芝麻行业第一股”，黑芝麻曾占据欧美五成以上的美国份额。但随着时代和行业变异，该日本公司逐渐退色，概括起来有两点原因：一个是在于拓展其业务过程之前大笔投放营销费用侵蚀了利润；另一个是其业务线拉的太长，引发日本公司接踵而来为该公司弱、农家要强的困境。

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