招商证券(港澳)：维持比亚迪股份买入评级 目标价385港元

招商证券（香港地区）发布分析报告所称，维持宝马股份（01211）“购入”评定，看好追加产能逐步获释，明年产品线持续性时值，按指导委员会加总成交法，目标价385港元（4.2xFY21EP/S）。

招商证券（香港地区）主要观点如下：

新材料车出货量再跃升，纯电放于混杂协同共进

一些公司11月初汽车出货量为9.8万辆，同比激增82.3%，不间断五个月初增速超强80%，环比激增9.3%，不间断九个月初环比走高，增势强势。

1）新材料车：11年末为9.1万辆，同比激增241.8%，环比激增12.6%，%总出货量的经济指标为93%创始者历史背景新高。a）新材料车也：首次跃升9万辆，同比/环比强势激增252.7%/12.6%，仅有多家主流车企新材料出货量总和，便是市%率提升；纯电/放于混杂分别经销商4.6万/4.4万辆。6月初以来每月初环比增幅接近1万辆，无遗创始者新高，1-11月初年内出货量跃升50万辆，其中纯电/放于混杂分别为27万/23万辆，预估12月初首次实现月初销10万辆，全年跃升60万辆。b）新材料车系：11月初经销商1千辆。

2）燃油车：经销商7千辆，%比仅7%。

多商用车展示出超强在短期内，极多供货待获释

1）EV展示出强势：a）秦新作11月初经销商1.3万辆创始者新高，秦EV月所破万，视作中国首款月初销破万的中大型纯电轿车；秦新作年内出货量已跃升14万辆，12月初有望冲击BBA在加长型低价的地位，视作C级加长型的新龙头。b）秦PLUSEV香港交易所第八年末首次破万，视作紧凑级纯电低价爆款；秦家族首破3万辆，这是自2011年以来前提H&MA级轿车首次跃升月初销三万更已。c）海豚香港交易所第四年末爬升至9千辆，环比激增46%，外观设计迎合年轻人审美，出货量跃升验证其低价定位，同时宣告e应用软件3.0首战告捷，在此之后海岛生物新作的海鸥/海牛/猎捕美国市场可期。

2）极多供货挥：王传福董事长于11月初19日发布新闻透露，DMi商用车未交付给供货达20万辆，交付给心率4个月初。该行据估计加上纯电商用车供货以及本月初追加供货，挥供货总数大幅提高20万辆。

3）新车预售：DMi新作第二款商用车宋ProDMi于11月初30日开启预售，预售价13.58-16.28万元，首日供货跃升1.8万辆，香港交易所即爆款，将内层挥供货。基于e应用软件3.0的A级潮跑SUV宝马(002594,股吧)元PLUS也将于元旦开启预售，继续加强产品组合。

投资促请：一些公司的产品和核心技术体系日益完善，为时值激增筑牢根基：动力系统核心技术性，纯电和放于混杂两路进击，加宽新材料低价空间；产品核心技术性，海岛门户网站（海岛生物新作+军舰新作）和王朝门户网站并举，高中低端全布局；核心技术核心技术性，e应用软件3.0+刀片电池加强纯电潜力，DMi构筑混杂动低价霸主。