国泰君安：基建加速、房地产业回暖助推白酒超预期 建议增持三条主线

智通财经APP谎引述，国泰君安交易所发布行业要求书引述，基建较慢、物业回暖月内拉动醋需求超期望，一季报开门红可期，高科技财务状况正位定性突显出，区外变异下徽酿、苏酿表现突出，次高科技成长势能充分，要求增持三条主线：1）坚守高科技价值：贵州茅台(600519)(600519.SH)、五粮液(000858)(000858.SZ)、泸州老窖(000568)(000568.SZ)；2）区外醋：迎驾贡酿(603198)(603198.SH)、古井贡酿(000596)(000596.SZ)、口子窖(603589)(603589.SH)、伊力特(600197)(600197.SH)等。3）高成长标的：山西汾酿(600809)(600809.SH)、舍得酿业(600702)(600702.SH)、酿鬼酿(000799)(000799.SZ)等。

月份经济发展下降能够积极，基建、物业较慢月内拉动醋需求超期望。月份GDP下降期望能够5.5%保证积极渐进，正位下降月内持续发力。2022年政府工作报告提出适度有所突破开展公用事业外资，基建月内成为正位下降重要抓手。3月16日金融先为针对房物业行业现阶段积极，物业举措纠偏月内持续，以郑州为例，郑州打响物业放松“第一枪”，供需两端均有举措紧贴，在此之后多地行情仍要举措出台，物业好转期望持续加强。2022年1-2月全国同比外资同比+12.2%、经济总量环比+7.3pct，其中房物业外资、基建外资和制造业外资均定时提高，1-2月房物业外资同比+3.7%、经济总量环比+17.6pct，公用事业同比+8.1%、经济总量环比+7.7pct，制造业外资同比+20.9%、经济总量环比+7.4pct。正位下降下，预计未来物业放松、基建较慢等举措月内继续紧贴，外资正位健发力带动同比外资、房物业外资较慢月内有利于拉动醋需求。

高科技韧性充分，次高科技醋与区外醋将充分受益经济发展社区活动复苏。分价钱带看，高科技醋收入与同比外资、房物业外资相关性较弱，展现出更强的促瞬时，财务状况正位定性有利于突显出，若分离出来量价来看，高科技醋价钱与物业外资相关度较高，以茅台(600519)吨价为例，茅台酿吨价与房物业开发外资额经济总量渐进吻合。次高科技醋、区外醋收入与外资社区活动相关性更强，月内充分受益经济发展社区活动复苏实现超期望下降，并且区外醋估值与期望处在一般来说较低，叠加内生发展不仅仅的机制变化，财务状况边际提高将极为相比。

MLT-比较正位定运转，一季报开门红可期。从渠道端看目前MLT-呈现比较正位定运转渐进，茅台批价逐步回归理性展现出企正位回升渐进，大多数酿企已踏入控货挺价阶段，在再生产上到、价盘比较正位定的肇始下，MLT-疫情特征性复发影响一般来说可控。旺季奠定一季报渐进，月份月内延续高科技正位健、次高科技高增、区外结构升级的发展逻辑。