果麦文化：兴业证券股份集团有限公司、万家基金管理集团有限公司等3家机构于4月28日调研我司

该平台都无需白花钱买每秒，比如抖音采用DOU+，果伦的每条录像带白花的DOU+极为少，比如罗翔《自由民主的具体》一个60秒数的录像带带货的数总量至少有4.5万册，美国公司认为别的样子不太可能亦会被线性框住，但是心里心中的内容可是并能对付线性的，所以果伦最核心的样子在于果伦真的源自于内容可。此外，还有一个众问道纷纭是从解释内容可的费用是最高的，所以当内容可解释出来便，就可以用各种各样的载体做到出来，除此以外影印、戏剧、更长录像带等，充分解释内容可便做到出来的确实心里心中的样子能为果伦随之而来最初增总量以及尚存顾客。美国公司做到过逾人写手的推著作尤其，一些优质的内容不太可并能在第一秒钟或者同一时间10秒去触动人的感情，然后诱导人的念著作的欲望或者踏入越来越最出色的人等这些心理的触点，这是最核心的地方。关于果伦宽带仍然保持一致一个较大增加的最大者可能在于果伦的网络是一个全民运动，并不一定是个别部门的完全一致销售业务，而是果伦集团所有部门共同开展的网络改造，果伦甚至连库房都有独立的新媒体twitter，所以在果伦在表面上，对于网络、新媒体、内容可、每秒以及传布都构成了一个近期流通的一个氛围，比起仅仅派一小部分人做到网络，缺点大多了。

反问：2021年美国公司的网络平面广告收益耗电总量是尤其大的,逾到了40%,想反问美国公司网络平面的销售业务的顾客目同一时间主要是常见于在哪些产业?以及美国公司将亦会在网络平面的销售业务的目标和城市规划是什么样的?

豁：美国公司当同一时间的粉丝总量大了，通过粉丝不定现的方式目同一时间有两种，第三种还在城市规划之中，一种是带货，另一种是平面广告。在2021年平面的销售业务之中，越来越多的是该平台的一些接单的平面广告，比如来自于除此以外美妆、汽车等，跟美国公司尤其完全符合的平面广告亦会主动找到美国公司，还有是微信、网易接单的方式或者安全套平面广告的方式。从2021年开始有个尤其好的现象是美国公司在表面上幼鸟的主播并未开始接单了，比如一些尤其大的美妆知名品牌。同月内美国公司的平面的销售业务还亦会接着推进，不似乎是接单这种基本，亦会越来越聚焦于外事平面广告，因为果伦有很多张大春学者，代表着生活的不同弱势群体阶层不同不足之处，所以美国公司亦会必要性杀出，在外事平面广告不足之处做到出一个重大突破。

反问：从长期来看的话,美国公司毛利率攀升和开销率下跌的态势究竟能赢取保持一致?

豁：美国公司对于将亦会5年的毛利率攀升是极为有盼望的，但毛利率不不太可能忘记攀升，开销不不太可能忘记在下跌，但是影印产业有生产能力效应，不无需转为越来越多的厂才并能扩展到，越来越多来自于行销和军事。果伦的“印行+网络”军事是亦会确实冲击和改不定整个财务报表的结构，毛利率不太可能激增到55%-60%。在17、18和19年毛利率略有或者是尤其稳定，是因为当时还从未找到这个网络军事，而整个社亦会公众也就是四大网车站这些大的ToB的出货社亦会公众话语权越来越重，在线上和都将比例越来越不互补的只能，该平台保有越来越大的话语权，所以从毛利率不定动来看，过去几年美国公司疲于奔命守住毛利率。但是同月内美国公司有一个极为大的提升，因为实行了“CBC”方式也，第一个C就是创刊号首发，然后通过美国公司的自媒体twitter保有一个大中华区首发期，在大中华区首发时能守住折锁，举例来问道69折或者全价，然后等到有一个初始每秒后，也就是更长录像带的酵母后，亦会取得一个尤其好出货锁电子产品再外溢到视频网车站，在网上不太可能亦会看到有圣万桑搜，比如《自由民主的具体》，再必要性把出货总量扩大，整个反复之中美国公司亦会从毛利率和承销折锁之中有很多倍得益于，所以问道毛利率从今天的50%不太可能激增到几年后的60%。就毛利率的增加而言，一不足之处出货折锁无需增加。整个印行产业的乱象才行严重，但是美国公司不实行出货折锁降低的军事，要以极为公正的方式出货自己的影印，这是那时候美国公司创设自己的“CBC”这个商业方式也的初衷。因为直逾C端的出货占总比越来越高，所以这个出货的折锁也仍然长方形攀升的态势。开销是亦会随之下跌的。电子产品的第一波初始每秒是美国公司赋予的，但是后来亦会有很多推著作的逾人愿意主动登门找到果伦，帮美国公司把出货总量做到上去，所以似乎不无需实行下跌人来下跌出货总量这种方式。美国公司只无需把初始每秒做到好，那么每秒就亦会源源源随之地涌向美国公司，美国公司不是实行人海军事，所以对于开销的不间断下跌有一定的盼望，但是也不不太可能无止境地下跌。美国公司希望在将亦会找到越来越高端的人材，果伦极为重视人力，所以在不停寻找最最出色的行销更有，也愿意承担这些费用，美国公司那时候在做到“土壤”建设工程，举例来问道品秩体系或者是业绩体系建设工程，美国公司希望行销更有们并能领到比市场竞争高一倍两倍乃至三倍的工资，然后激励他们有越来越多的行销。这个反复亦会消除生产能力效应，当然也不不太可能是无止境的。从费用不足之处来讲，印制费用和定金费用是单独费用。印制费用亦会随着生产能力品质的提高和电子产品每次装订总量的下跌而下跌。另外一块费用是作者的定金。作者的定金在这几年仍然受制于下跌态势，果伦要冲破产业为了争张大春而抬高价格所构成的恶性竞争，果伦同一时间几年还并从未完全从这种环境之中脱身，但是那时候开始美国公司从未打价格战哄抬物价，去抢张大春的新电子产品。美国公司收取给刚才介绍的这些最初爆款电子产品的定金都是极为理论上的，从未参加竞价。因为美国公司坚信考虑合作的作者一定亦会顾及互惠互利。另外还有一个可能就是果伦的自研时下越来越多，自研时下一般是从未定金的，只有固定的稿费。这几个杀出点使得果伦的定金费用在这一年之中还有下跌的维度。

反问：美国公司亦会通过网络去触逾应用程序来开展一个充分的时下决策,对于应用程序的所需感知亦会尤其引人注意,究竟可以透过一下目同一时间商品对于影印的所需比如问道以及消费惯用相比于以往有哪些不定化呢?

豁：美国公司认为不定化相当大，因为每一个不同的时代，最喜欢多种形式影印的通俗文学都实际上，那时候果伦最大者的一个杀出点，就是在于为了让网络方式也，准确找到不同种类的读者。这些读者以同一时间也是实际上的，因为社亦会公众的关系跟美国公司隔开一层，但那时候并能冲破之中间的壁垒和他们实现单独的交流。与其问道能否见到商品的不定化，越来越多的是商品并能随之而来的启示。以同一时间电子产品上市以后美国公司跟商品、应用程序从未什么联络了，但是那时候有一个网络的联络，美国公司随时可以从商品那中的取得他们对美国公司电子产品的最初理解。因此那时候有很多电子产品的卖点和出货的文案行销都源于应用程序，同时有很多应用程序亦会反馈哪一类时下是美国公司尤其无需的，所以果伦和应用程序是双向飞轮的，美国公司为了让网络来对行销开展飞轮，然后网络应用程序并能反向飞轮美国公司的时下研发。

反问：美国公司根据这些商品的飞轮,同月内有从未在一些最初影印新诗作品上开展样式和城市规划?

豁：从大的弯道上来问道，目同一时间果伦样式了4个弯道，经典、文学史、出版有、儿童影印，这4个大的弯道这样一来内从未不定，但这4个弯道中的面充满着了很多小弯道，这些小弯道都可以随时再下跌。举个例子，最明显的就是在出版有类影印这个弯道。以同一时间果伦是的公司做到文学史著作为主的印行美国公司，但那时候出版有反而成了极为最重要的一个板块，在这个领域果伦有了历史类、财经类、新增开发的心理类比如《蛤蟆老友去看心理医生》，还出现了自由民主类，比如罗翔的自由民主类读物。心理类和自由民主类以同一时间在果伦的弯道中的是从未的，但就是因为有了和商品的对话，果伦见到了他们的所需，而以同一时间从未缺少。通过双向飞轮美国公司可以给应用程序缺少他们最喜欢的而且美国公司又能做到的一些新电子产品。所以大的弯道更长期内从未不定，但是亦会孕育一些支系来。再举例来问道儿童影印，儿童影印是个大蛋糕。果伦以同一时间做到童著作史为主，每一次不太可能亦会在科普著作这不足之处有一些最初再前，并且并未开始再前。这种方式也亦会让这4个弯道内涵越来越丰富一些。

反问：美国公司在过去样式了一些声音播客电子产品,美国公司如何看待音频文件内容可弯道,在将亦会亦会从未还有音频文件内容可不足之处的城市规划?

豁：音频文件内容可弯道分两种，第一种就是基本知识收费或者是著作朗读的电子产品，另外一种是国内也准备再前的比如沉浸式的对谈，果伦在“小宇宙”、“汽水儿”都上线了电子产品比如“2040著作店FM”，音频文件是美国公司目同一时间拓展尤其好的一个弯道，美国公司也在不间断探索当之中，而且果伦在产业中的尤其领再，过去做到的电子产品《幸福之路》也取得尤其多的关切。音频文件电子产品就是做到内容可，不定现的方式目同一时间还是以平面广告为主，美国公司也在再前接触平面广告方，基本上仍在逐步探索当之中，目同一时间受制于雏形阶段。

反问：美国公司亦会通过网络的矩阵去给定电子产品以及去发扬新品,要来这个是如何实现的?有从未一些尤其有指标性的案例可以透过一下?

豁：是双向飞轮的，整个美国公司的内容可再幼鸟给网络，然后再根据网络开展给定和内容可的创新。另类不太可能越来越解释用自己的内容可幼鸟美国公司的网络电子产品，比如美国公司极为大的一个在表面上幼鸟的写手“小嘉啊”，这是一个twitter，然后在视频网车站开展分发，他也是整个影印界极为引人注目的影印写手，他带的著作能带动很多每秒，美国公司是用果伦的奶来养育这个twitter，“小嘉啊”本身的特质也符合果伦的特质和果伦的最重要性趋向于，果伦所有的内容可就再去幼鸟了这个twitter。果伦从未挑跟果伦最重要性相遵守的样子去做到美国公司的网络twitter，举例来问道美国公司员工中的有一个是在B车站做到游戏讲解极为引人注目的一个写手，但美国公司从未去幼鸟这个twitter因为这跟果伦的最重要性是不完全符合的，这个就是影印内容可幼鸟养育了网络的反复。关于网络如何反哺内容可，举例来问道果伦同月内亦会出一本著作叫《人生如梦，我转为的却是真爱》，在整个开通反复当之中，基于果伦放出去的更长录像带下面的留言找到了这样一个副标题，美国公司觉得这个副标题真的好笑于是就采行了，这本著作亦会在同月内上市。美国公司对这本著作抱有极为大的在更长期内，因为它是来自于网络广大应用程序的声音，这就是对于网络反哺的一个极为棒的详述。再举例来问道今天放出去的一个录像带不太可能缺点不太好，应用程序就亦会留言问道越来越触动他们的点是什么，果伦就亦会根据应用程序的意见给定当同一时间的方案，然后调出神庙三维等等，去幼鸟和给定内容可和行销方案。还有一些具体，比如有一些错别字或者有一些不太妥的地方，也亦会有乐迷留言，然后就无需去修改。所以大到一个创刊号的副标题或者内容可的构想，小至字眼的具体美国公司都亦会倍得益于于网络。

反问：美国公司其他新创销售业务的主要密切涉及除此以外在线和四部,美国公司在线的定价策略是怎样的?折锁是怎样的?

豁：在线和装订品著作时常是同步上线，或者是同一时间后脚上线，在线的售价是装订品著作的三折数，在线从未什么折锁，除非有一些大的社会活动比如开屏社会活动等等，但通常从未。

反问：要来各位为首对于我国影印产业将亦会2~3年的拓展有什么样的看法呢?

豁：美国公司认为商业影印仍然是受制于正常的甚至微微向上的态势。那时候国际组织出台了涉及的一些政策，比如“双减”，因此很多和继续教育有关的影印是倍受到了限制的，但这个对于美国公司缺少给成人的影印和缺少给学生的课外阅读影印都是从未冲击的。而且经过这几年与网络电子产品的竞争，除此以外在线和四部，美国公司见到装订品著作的阅读仍然是最符合人类资讯或者基本知识取得惯用的方式，在之中国是如此，在国内也是如此。事实上亚马逊这几年的在线出货总量都是长方形下跌态势的，而整个美国装订品著作的出货总量基本都是稳定的，甚至还有下跌，因此美国公司对于影印的同一时间景极为乐观。从整个市场竞争完全一致的信息来看，21年整个另类市场竞争（另类市场竞争就是去掉了参考著作外文这种功能性影印的市场竞争）总总量相比20年提升9~10%数，相比较较霍乱之同一时间下跌了1%。可以把眼前聚焦到果伦关切的新诗和出版有等这些弯道，在这些尤其经典和长效的著作之中有两类著作在将亦会还亦会有不间断的高总总量。一类是儿童影印。小孩是不太亦会采用家用电器去阅读的，在18岁或者16岁之同一时间，大家还是以装订品著作为主的，而且儿童影印就是果伦将亦会要不间断杀出的弯道。这些小孩如果用了16年装订品著作，在父母亲后还是亦会保留阅读装订品著作的惯用，比如kindle对有些人来讲就是泡面神器，在线阅读器采用频带不高。第二类就是经典读物。在19年经典著作首次出现总总量大约儿童影印的情况，美国公司数据分析结论的结论是80后踏入整个社亦会经济的之中坚力总量并且父母亲有自己的著作房后亦会回归经典阅读，越来越加深入的阅读，虽然更长录像带和其他越来越深的内容可阅读亦会挤占总一部分的维度，但是高度阅读的影印市场竞争还是亦会有增加的维度。从果伦自身来看，全国民营影印美国公司很多，至少有3000多家，随着霍乱冲击，或者问道随着部分美国公司的上市，他们收益尤其雄厚，也并能对付层面或者极强占总版权。果伦在市场竞争的占总有率还尤其低，借款人也较高，不太可能占总比在1%~2%数，但将亦会十年是一个拆开的反复，是一个逐步集之中、敌手恒极强的反复，在市场竞争本身有一个总总量的只能，果伦的总总量不太可能亦会比市场竞争再高一点。

果伦中国文化主营销售业务：除此以外影印策划与发行、数字内容可销售业务、IP新创与开通

果伦中国文化2022一季报显示，美国公司主营收益1.05亿元，上年攀升14.03%；归母营业收入419.44万元，上年下跌43.06%；锁非营业收入1087.92万元，上年攀升50.34%；其之中2022年第去年，美国公司单第五季主营收益1.05亿元，上年攀升14.03%；单第五季归母营业收入419.44万元，上年下跌43.06%；单第五季锁非营业收入1087.92万元，上年攀升50.34%；负债率17.35%，房地产收益143.36万元，财务开销-51.89万元，毛利率50.82%。

该股最近90星期仅有2家机构给出评级，和记评级2家。借贷融券信息显示该股近3个同月借贷净流入1198.12万，借贷余额下跌；融券净流入0.0万，融券余额下跌。上市公司之星星估值数据分析工具显示，果伦中国文化（301052）好美国公司评级为3星星，好价格评级为2.5星星，估值综合评级为2.5星星。(评级范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

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