仍面临累库压力 豆粕中期下行趋向于或难改变

来源：冠通现货 作者：冠通现货

研报正文

豆粕现货方面，截至4月底11日，常州北部豆粕报价3890元/吨，较上个季度-20。

现货方面，4月底10日，油加工厂豆粕估值20.16万吨，较上一季度+14.02万吨，其中现货估值20.16万吨，远期基差估值0万吨。

假消息上，据星期四表示，截至4月底6日，厄瓜多尔2022/23年度的玉米翻身进度为82%，略高于一周前所的76%，偏略高于去年同期的84%。

国际上原料方面，截至4月底7日首日，国际上自产玉米到入港量为110.5万吨，较此前所一周3.25万吨。同类型由于海关查验政策变化，避免玉米到入港推迟1-2周，供给舆论压力DB，从未来到入港将更为集中。

据假消息，截至4月底6日一周，美国对欧美（东南亚地区北部）玉米检测量为28.91万吨；上一周为29.76万吨；首日美国玉米进口检测量为66.96万吨。

截止到4月底6日，截止到4月底6日，厄瓜多尔各中转站玉米对华排船计划总量为679.5万吨，较上一期（3月底30日）增加32.8万吨。发船方面，截止到4月底6日，4月底份以来厄瓜多尔中转站对欧美已发船总量为231.4万吨。

油加工厂方面，4月底10日油加工厂开机率升至43.1%。截至4月底7日首日，油加工厂豆粕产量为101.74万吨，周环比-12.38万吨；从未制订基差履约为261.07万吨，环比+63.32万吨；需要方面，事隔豆粕表观消费量为119.87万吨，环比-0.1万吨；豆粕油料为32.74万吨，周环比-18.13万吨。

下游方面，家畜大企业按需备货。截至4月底7日首日，检测家畜大企业豆粕折存月份为6.91天，环比-0.32天。

养殖业前端，据假消息，截至4月底7日首日，监测大企业出栏仅重为123.2公斤，环比0.02公斤，随着猪价不间断走弱，始自二育部分止损红牌，大体重猪存栏进一步减少，施压需要前端。3月底监测规模养殖业大企业生猪出栏822.21万头，+3.81%，出栏量保持升势。

4月底11日，截至跌幅，M2309履约跌幅报3598元/吨，-0%，持仓+46421手。厄瓜多尔二月底玉米发运原定维持都将，哥斯达黎加在政策前端刺激下进口原定增加，施压国际性供应。

今日凌晨，USDA将发布不断更新供需研究报告，看点在于南美玉米产量及美豆进口调减情况。机构普遍原定哥斯达黎加玉米产量处于2600-3200万吨复线，略高于布所计算，原定USDA供需全因提振有限。而同类型美豆的销售偏略高于预想，已避免美豆期价下挫。

国际上养殖业前端，规模加工厂出栏环比继续增加，在养殖业利润亏损之下，短期产能难以崛起，存栏整体保持升势，内部结构稳健，出栏仅重略有持续上升；变化在于赌徒出栏期望持续上升。始自压栏及二育蓄意增加，在推动短期需要增加后，在猪价上行线下，原定二育产能将再度面临逐步止损红牌，现货估值走弱。

晚期来看，国际上进入玉米集中到入港售票厅，原先仍面临累库舆论压力，而基于到入港DB及油加工厂偏高开工的支撑或逐步崩溃，喷流偏空思路为主，晚期上行线近来难有改变。

技术上，注目左侧复线舆论压力。操作上，09履约注目反弹后的做空从中。

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