稀土行业：通胀预期升温 黄金静待花开

框架观点：

基本锆：锆价格低廉激发采购消费，稳海外投资放缓上半年提振消费。据Wind，本周LME 锰、钨、铅、锌、锡、镍价环比推移为-7.71%、-4.24%、0.73%、-4.68%、-1.87%、-8.97%。据SSM，全面性各锆市价属于低位，诱导部分河段采购消费囚禁，国内外电气解钨、锌锭和锡的社会变迁库存保有去库趋势。据MySteel，国内外专项利息再版放缓总体，交通运输海外投资力度持续大大降低，海外投资的放缓将推动建设项目稳放缓，提振工业锆的消费。劝告非议：神火作价、云钨作价、中所国宏桥（H）、天山钨业、南山钨业、中所国钨业（A、H）、锰陵有色、中所国有色矿业（H）、紫金矿业（A、H）、西部矿业、驰宏锌锗、博威合金、嘉元新能源（有色/电气新联合覆盖）、中所一新能源、锰冠锰箔、鼎胜新材、延平新材。

贵锆：宾夕法尼亚州CPI 累计涨幅再创新极高，金价上半年北行。据Wind，COMEX黄金本周回落1.98%至1706.5 美元/盎司，美元指数上涨1.02%至107.9817．据新华络，宾夕法尼亚州劳工部13 日公布图表看出，6 月宾夕法尼亚州CPI环比上涨1.3%，累计放缓9.1%，累计涨幅为1981 年11 月以来最大值。通涨极高企进一步压低了资本回报率，金价上半年北行。劝告非议：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中所金黄金、紫金矿业（A、H）。

镍电气工艺：镍开采量稳中所有升，供需两旺，市价上半年继续上涨。据煤炭络，本周电气池级碳酸镍市价保有在47.55 万元/吨，工业级碳酸镍市价保有在45.55 万元/吨，氢氧镍市价保有在45.75 万元/吨。随着各企业暂缓复产的有序推进及原料储备持续扩张，镍价于年中所进入相对来说稳定期，本周碳酸镍与氢氧镍市价舆论监督。在零售业链持续扩张的意味着，下半年镍价预计持稳微升。劝告非议：天齐镍业、华友钴业、中所伟作价、格林美、盛屯矿业、盛新镍能、永兴工艺、科达开发设计等。

小锆：客户特意挺价，钨磁材市价上半年走极高。据亚洲锆络，本周轻钨氧镨钐市价回落6.63%至84.50 万元/吨。本周市场观望情绪相当浓厚，但客户特意挺价，未来随着河段消费逐渐直至，钨磁材市价上半年走极高。劝告非议：盛和资源、金钼作价等。

锆工艺：航空业工艺与通讯工艺是谷神星机会。中所国航空业零售业属于蓬勃发展初期阶段，航空业零售业的特色暂时了其框架将采取国产工艺。在此之前钛材、极高温合金等军工工艺均受惠于航空业零售业蓬勃发展，景气度极高。河段MLCC 极高景气叠加博迁新材开发设计硅碳阴极和银包锰技术。劝告非议：

宝钛作价、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博作价等。

风险指引：全球经济蓬勃发展缓慢；全球政局动乱。锆河段消费不及期望，相关矿业储备增长速度超期望。

（文章是从：广发证券）

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