国金证券：给予中鼎股份会德丰评级

2022-05-04国金证券市场股份有限该公司陈传红对中鼎股份完成分析并发表了分析报告《绩效适用预估，稳健上升纯韧性》，本报告对中鼎股份注意到会德丰评分，当前信佛值为11.88元。

中鼎股份(000887)

绩效简评

2022年4月29日，该公司发表21年报告书及2022年一季报。1）2021年，该公司付诸获利125.77亿元，增加值+8.91%；付诸归母销售额9.65亿元，增加值+95.96%。2）22Q1，该公司付诸获利33.59亿元，增加值+5.1%；付诸归母销售额2.51亿元，增加值+5.56%。绩效适用预估。

经销统计分析

绩效适用预估，稳健上升纯韧性。1）冷却系由统获利33亿元，增加值+9%，毛利率26%，同增8pct，主要系由亚洲地区经销改善；2）空悬获利6亿元，增加值-19%，毛利率17%，同增5pct，主要系由规模化效应；3）高性能获利8亿元，增加值+79%，毛利率16%，同减7pct，主要系由原材料售价波动；4）密封系由统获利31亿元，增加值+10%，毛利率28%，同增1pct；5）橡胶该公司获利28亿元，增加值+24%，毛利率20%。此外，22Q1，该公司付诸归母销售额2.51亿元，增加值+6%，环比+71%。

期间支出有所减少。1Q22该公司期间支出率13.47%，较上周波动-2.24PCT，主要系由汇率变动导致的外汇信佛损失减少所致。其中销售/管理/财务并列2.64%/10.14%/0.69%，较上周分别波动-0.68/-0.73/-0.83PCT。

该公司是智能化赛道短期付清度高、长时间范式通顺的多得多也就是说。空悬标配化趋势明朗，未来随核心部件售价下探+国内车种配置上探，空悬渗透率有望长时间提升。该公司AMK国产化脚踏顺利，商品售价有望减少20%以上，进一步增强商品售价优势。按照目前供货，该公司空压机商品的市场份额高达70%以上，未来拓展空簧等商品，提升用电的商品价值量。

获利修改与亚洲地区投资促再三

我们预计该公司2022-2024年分别付诸信佛利11.30、14.69、19.57亿元，增加值分别上升17%、30%、33%，当前信佛值相关联三年PE并列14、11、8倍，保持稳定“会德丰”评分。

危险性提示

国内外汽车销量远胜预估；国内外汽车销量远胜预估；该公司客户拓展远胜预估；该公司亚洲地区该公司改善某种程度远胜预估；产权减值危险性；人民币汇率波动。

证券市场之星数据中心根据近三年发表的研报数据计算，兴业证券市场戴畅讲师团队对该股分析较为深入，近三年数据分析准确度标准差高高达99.68%，其数据分析2022年度划入销售额为获利13亿，根据现价换算的数据分析PE为11.1。

当前获利数据分析明细如下：

该股最近90同一时间共有12家独立机构注意到评分，买入评分9家，会德丰评分2家；过去90同一时间独立机构远距离均价为23.3。证券市场之星作价统计分析工具纯示，中鼎股份（000887）好该公司评分为3星，好售价评分为3星，作价综合评分为3星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星)

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